Un informe elaborado por el expresidente del Banco Central Alejandro Vanoli reveló que las reservas internacionales netas de la entidad alcanzaron su nivel más elevado desde 2021. El estudio sostiene que el BCRA dispone de cerca de 10.000 millones de dólares de reservas netas, aunque el dato abrió una discusión entre economistas sobre cuánto de ese monto corresponde efectivamente a recursos propios y cuánto responde a financiamiento externo.
El trabajo difundido en las últimas horas señala que las reservas internacionales del Banco Central experimentaron una recuperación significativa durante los últimos meses, impulsadas por la liquidación de divisas provenientes del sector agroexportador, los ingresos vinculados a la minería y la energía, además de operaciones de financiamiento realizadas por la autoridad monetaria. De acuerdo con el informe, las reservas netas se aproximan a los 10.000 millones de dólares, un nivel que no se registraba desde 2021.
La publicación generó un intenso debate entre analistas económicos debido a la composición de esas reservas. Mientras algunos especialistas destacan que la mejora fortalece la posición financiera del Banco Central y brinda mayor capacidad para enfrentar eventuales tensiones cambiarias, otros sostienen que una parte importante de esos dólares corresponde a préstamos, acuerdos financieros y otros pasivos que no representan activos propios de libre disponibilidad.
En ese contexto, uno de los principales interrogantes pasa por establecer cuál es el verdadero nivel de reservas netas de libre disponibilidad. La discusión no es menor, ya que este indicador suele ser utilizado por los mercados para evaluar la solidez del Banco Central, su capacidad de intervención en el mercado cambiario y el respaldo de la política monetaria implementada por el Gobierno nacional.
Desde el inicio de la gestión de Javier Milei, el fortalecimiento de las reservas internacionales fue uno de los principales objetivos del equipo económico encabezado por el ministro Luis Caputo y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili. La estrategia combinó compras de divisas, ingreso de capitales, financiamiento externo y una política de equilibrio fiscal destinada a mejorar la confianza de los mercados. Parte del crecimiento reciente de las reservas también estuvo asociado a operaciones de financiamiento como acuerdos de recompra (REPO) con bancos internacionales.
Los economistas que cuestionan el optimismo del informe advierten que no todas las reservas contabilizadas pueden utilizarse libremente para intervenir en el mercado o afrontar obligaciones externas. Argumentan que es necesario descontar compromisos asumidos por el Banco Central, depósitos de terceros y otros instrumentos financieros antes de calcular el verdadero stock de reservas disponibles, motivo por el cual consideran que el debate seguirá abierto durante las próximas semanas.
En paralelo, otros analistas destacan que, independientemente de la metodología utilizada para medir las reservas netas, el fortalecimiento de la posición externa del Banco Central representa una mejora respecto de los niveles registrados en años anteriores. Consideran que contar con un mayor volumen de divisas contribuye a estabilizar las expectativas, reducir la volatilidad cambiaria y ofrecer mayor previsibilidad a la economía en un contexto de recuperación gradual de la actividad.
La evolución de las reservas internacionales continuará siendo uno de los principales indicadores seguidos por inversores, organismos internacionales y operadores financieros. Su nivel influye directamente sobre la estabilidad cambiaria, la percepción del riesgo país y la capacidad del Gobierno para sostener su programa económico. Por eso, más allá del crecimiento registrado, la discusión sobre cuántos de esos dólares pertenecen efectivamente al Banco Central promete seguir ocupando un lugar central en el análisis económico argentino.
Fuente: La Política Online
