La reconocida firma de análisis canadiense BCA Research recortó la exposición de los papeles locales en carteras emergentes. Aunque destacó la baja de la inflación, advirtió sobre el impacto del desempleo, las altas tasas reales y las dudas políticas de cara a las elecciones presidenciales de 2027.
La firma canadiense de investigación financiera e inversiones globales BCA Research encendió las señales de alerta sobre el mercado financiero local al publicar un crítico informe de coyuntura macroeconómica. En su análisis, la prestigiosa consultora internacional recomendó formalmente a los inversores institucionales tomar ganancias y reducir la ponderación de los bonos y acciones argentinas en sus carteras de mercados emergentes. El diagnóstico señala que, tras el notable rally alcista registrado tras la llegada al poder del Presidente Javier Milei, el escenario económico actual y la creciente incertidumbre política proyectada hacia los comicios presidenciales de 2027 imponen un límite claro a la continuidad del ciclo alcista en la plaza financiera.
Si bien el estudio pondera de manera sumamente positiva los logros iniciales alcanzados por la administración de La Libertad Avanza en materia de desaceleración de la inflación y consecución del equilibrio fiscal, pone el foco en las crecientes dificultades para traducir esa estabilidad monetaria en una reactivación concreta de la actividad. Para BCA Research, la economía argentina transitó desde un esquema de crisis caracterizado por la hiperinflación latente hacia un nuevo modelo donde la desinflación convive con severas distorsiones de liquidez, caída del consumo y una pérdida constante de empleos en sectores productivos clave.
Uno de los ejes conceptuales más severos expuestos en la evaluación se sintetiza bajo la premisa de una “destrucción sin creación inmediata”. Según detalla el informe, el ajuste fiscal y la caída en rubros tradicionales como la industria manufacturera, el comercio y la construcción generaron un incremento paulatino en la tasa de desempleo. La consultora observa que la pérdida de puestos de trabajo urbanos aún no encuentra un mecanismo de compensación suficiente por el lado de las nuevas inversiones, lo que amenaza con deteriorar la paz social y desgastar el respaldo político del oficialismo.
Respecto al Régimen de Incentivo para las Grandes Inversiones (RIGI), la firma internacional reconoce que el esquema logró captar una voluminosa tubería de proyectos enfocados prioritariamente en los sectores energético y minero. Sin embargo, aclara que este perfil de inversiones es fuertemente intensivo en capital pero limitado en la generación rápida de empleo masivo. Además, la ubicación geográfica descentralizada de los yacimientos hidrocarburíferos y mineros frena la absorción directa e inmediata de la mano de obra calificada que resulta desplazada en los principales conglomerados urbanos del país.
El informe también pone la lupa sobre el entorno monetario y crediticio vigente, donde el Gobierno mantiene una postura marcadamente restrictiva para sostener la estabilidad cambiaria y la apreciación del peso en términos reales. La consultora subraya que el elevadísimo costo del financiamiento golpea tanto a los hogares como a las pequeñas y medianas empresas. Con tasas reales verdaderamente prohibitivas en tarjetas de crédito y préstamos personales, el margen de consumo de las familias se estrangula significativamente, imposibilitando un rebote sólido del mercado interno.
Paralelamente, BCA Research remarca que la desaceleración del consumo repercute de manera directa en la recaudación tributaria. Esta situación podría forzar al Ministerio de Economía, conducido por Luis Caputo, a profundizar aún más el recorte de partidas de gasto público para cumplir metas fiscales, alimentando un círculo vicioso de contracción económica. A pesar de que una aceleración controlada del ritmo de devaluación (crawling peg) y una relajación monetaria podrían amortiguar la recesión, la consultora observa un marcado sesgo del Poder Ejecutivo a postergar cualquier recalibración de su política económica.
En el terreno estrictamente político, el estudio ubica a las elecciones presidenciales de 2027 como un factor determinante de incertidumbre. Ante la falta de avances rápidos en las condiciones de vida de la clase media y trabajadora, la firma no descarta que el ciclo político enfrente reveses electorales. Esta duda sobre la continuidad del programa económico más allá del mandato actual induce a numerosas empresas locales y multinacionales a diferir sus decisiones de inversión fija de largo plazo hasta tener mayor visibilidad política.
En conclusión, el reporte de BCA Research sintetiza que la ventana de oportunidad para realizar ganancias extraordinarias en los mercados financieros argentinos comienza a cerrarse paulatinamente. Mientras no existan motores de empleo de rápida ejecución, alivio crediticio para las pymes y certidumbre institucional de largo plazo, el equilibrio entre el ajuste fiscal y la viabilidad política de la gestión de Javier Milei mantendrá en cautela a los grandes fondos de inversión internacionales.
Fuente: Ámbito Financiero
